京东IPO：弯道超车？

八年抗战，一路野蛮生长的京东商城终于要上市了。

汤森路透旗下IFR援引知情人士消息 ，京东商城计划启动IPO（首次公开募股）程序，计划融资40亿美元至50亿美元，将创下互联网公司在美国的IPO之最！消息立即轰传江湖，而此刻，男主角京东CEO刘强东却在塔克拉玛干沙漠里越野。

耐人寻味的是，8月22日，一向在微博上高调的刘强东公开说“接下来我很长时间不再谈论任何有关京东的话题”。实际上，刘的微博早已成为京东的最大公关杀器和个人品牌平台。以其对微博掌控之娴熟、言论之杀伤力，在京东与诸侯混战的关键时刻，没有特殊原因焉能轻易封口？

种种迹象都指向一个结论：这个销售额仅次于老大淘宝的中国电子商务大鳄，真的要上市了。

京东能值多少钱？

据称，京东计划在北京对投资银行进行“选美”（beauty parade），从中挑选上市承销商，IPO日期初步确定在2012年上半年。其中一位知情人士称，IPO规模可能超过50亿美元，这取决于最终的IPO日期。

京东此前共获得3轮融资：2007年8月，京东获今日资本投资，首批融资1千万美元。2009年，获得来自今日资本、雄牛资本及著名银行家梁伯韬共计2100万美元的联合注资。今年3月，获得15亿美元C轮融资，投资方包括DST、老虎基金等6家基金社会知名人士，其中DST以5亿美元获5%股份，意味着京东估值达100亿美元。

为什么这个时候上市？最新数据显示，网络购物只占中国社会零售总额的3.5%，与美国等发达国家相比比例还非常低！世界最大的市场，潜力最大的行业，成长最快的企业，前期资本需要退出，京东几乎没有任何理由不上市。

有人说，中国网络概念股正在美国遭遇“猎杀做空”，窗口期已经关闭，迅雷、盛大文学暂时中止IPO便是例子，还在亏损的京东凭什么？

按笔者的看法，市场上任何时候都不缺钱，Money的天性会贪婪寻找能带来稳定回报的人。在美元长期贬值、中国市场崛起的大背景下，热钱更需要一个可靠的避风港。相比那些“轻公司”，京东的吨位显然更“重”。国美、苏宁早期投资商的丰厚回报，老虎基金、DST等世界级风险投资的强劲背书，亚马逊的成功故事，更让华尔街对“模范生”京东青睐有加。

那么，京东能值多少钱？这要参考国美、苏宁、亚马逊、淘宝。国美即使闹出“黄光裕对决陈晓”的内斗，市值依然为558亿港元；苏宁更是雄踞A股明星股，市值高达785亿人民币。亚马逊市值则刚刚突破了1千亿美元！

当然，与国美苏宁的采购规模、物流体系、企业管理相比，与亚马逊的IT系统能力、硬件融合、云计算开放平台相比，与马云的产业链生态、企业管理、营销能力相比，平心而论，京东与这几大标杆还都有一定差距。

然而事在人为，以京东过去几年的表现来看，笔者投下信任票。尽管自觉做预测历来都是冒险而愚蠢的事，但笔者还是冒险预计，京东如果上市，3年内其市值很有可能超过300亿美元。

顺便说一句：京东即使融资50亿美元，也绝非“有史以来最大规模的互联网公司IPO”。Google当年上市时为了保护其长远利益，将一次融资拆成三次，在2年时间3次融资共80亿美元，而且只稀释了不到10%的股份！这被华尔街称为有史以来“最精明”的上市行动。

刘强东能走多远？

一个企业能走多远，归根结底取决于企业家的远见和组织的执行力。京东历史上几次转型，都是大拐弯超车。

先来看远见，即战略眼光。京东能够在短短几年内实现火箭式增长，从而将各路资本成功裹挟进“速度+规模”的高速战车，刘强东几次PK资本方并拍板定下的大方向和执行力，正是关键。

2004年，模式转向。据报道，2004年之前京东超过90%的销售额及利润主要依靠实体店，2004年发现网络销售增长迅猛的刘强东果断关掉了十余家连锁店，彻底转型。

2006年，品类扩张。2006年之前京东只有IT产品，而刘强东认为互联网入口越来越少，垂直化电商空间有限，综合性平台才有出路，并在3C、小家电、大家电几次扩张。

2008年，自建物流。规模的扩张让京东感受到了提升订单处理能力的迫切性。2009年B轮融资后便投资2000万元建立自有快递公司，并通过技术改进尝试更智能地处理配送。

2011年，做大系统。引入C轮融资15亿美金，以更疯狂的速度砸物流、砸品类、砸人。今年5月，京东员工达到1万名，副总裁就达17名，并引入埃森哲公司进行管理架构和文化建设。加大物流建设，仅在上海一地就计划建造一个相当于8个鸟巢面积的“亚洲一号”物流中心，老虎基金的首期投资超过一半都被用于这一方面。2010年京东的销售额102亿，2011年的目标则是280-300亿！

八年抗战，四次转型，2012年上市已经水到渠成。刘强东接受媒体采访时的几个公开说法，从侧面旁证了京东成长的秘密：“我敢赌，是因为我能够把企业看得更长远。” 以及执行时的剽悍：“如果我要推动的事情，那绝对是强硬推动，就是一旦形成决议时，我们决定来做这个事，那可以说真的是排山倒海！”

再来看控制权，京东只有第一轮融资协议中签署了对赌条款，只用两年就赢得了五年对赌条款，之后再也没有签署。直到现在，京东融资的第一大原则都是保证刘强东对公司的控制权，一定要占董事会多数席位。作为创始人，刘强东牢牢掌控着京东的控制权，“CEO我可能五年之内不考虑交出去。”

师出中关村的销售商起家，早期趴在网上回用户帖子的意识，自己写公司IT系统的务实，据说连副总不打卡都会被当场开掉的猛人，趁当当上市猛烈袭击的 “图书大战”，微博上直言无忌的大佬，这几乎像一个完整的拼图。

毫无疑问，刘强东和京东正处于一个上升通道，这个势头能持续多久，取决于刘本人的格局和京东补齐弱点、转型做大的执行力。

同时，随着京东品类扩张和体量的增大，京东未来与众多电子商务大佬、传统零售业巨头们的战争必将发生多起局部战役。两周前传言为“上市前优化结构”裁员5%的凡客，3个月前正式分拆的淘宝商城，中国电子商务市场最大的几个玩家都在补充粮草、厉兵秣马。大战在即，京东的优势在哪里，能否打得赢？这是一个非常复杂的话题，有待观望。