百思买衰败：沦为线下体验店

据百思买最新财报显示，它在截至5月5日的第一财季的净利润为1.58亿美元或每股46美分，低于去年同期的2.12亿美元或每股53美分。百思买第一财季营收为116.1亿美元，同比增长2.1%。百思买现在的已发行股票总数为3.428亿股，同比减少14%。

百思买第一财季调整后每股收益为72美分。百思买维持全年净利润预期目标不变。业内分析师之前预计百思买第一财季营收为115.2亿美元，每股收益为59美分。

百思买第一财季可比较的店铺销售额同比减少了5.3%，其中美国市场销售额减少了3.7%，国际市场销售额减少了10.5%。业内分析师之前预计百思买第一财季营收将比去年同期减少2.8%。

分析师们称，百思买面临的来自亚马逊和沃尔玛的竞争压力越来越大，它很难在不牺牲利润的情况下提高销售额。购物比价网站的出现也对百思买的业务构成了伤害，百思买的许多商铺因此沦为了产品展示的场所，但销售额却没有增长。

管理混乱 关店裁员不断

百思买的混乱管理从邓恩开始的。这看起来像是一个插曲，但是毕竟是这家公司近年来最大的一次高层动荡。今年3月份，百思买前CEO布莱恩・杜恩因卷入与一名女下属的不正当关系的调查而辞职，百思买创始人理查德・舒尔兹也因其知晓杜恩事件而未告知董事会而辞去董事长职务。

百思买官方表示，邓恩的离职是公司和邓恩本人协商后共同作出的决定。邓恩并非因为在有关公司运作、财务控制、政策或其他程序的任何事务上与公司存在意见分歧而辞职。而百思买股票在次日交易中上涨52美分至23.17美元，涨幅为2.3%。

随即百思买的人员变动就由这一曲插曲不断迈向新的高潮，裁员一度成为了这家公司的主旋律。

在今年7月初百思买宣布将裁减2400名员工，这相当于其全球16.7万员工总数的1.4%。这背后，是来自在线零售电子商务行业的挤压，其电视机、笔记本电脑等关键品类销量一直下滑，百思买不得不裁员削减成本缓解压力。

具体表现在，百思买将在旗下Geek Squad部门中裁减约600名员工，该部门目前的员工总数为2万人，负责电脑维修和服务部门，曾被视为百思买专业服务的典型代表；此外，百思买还将在旗下零售连锁店中裁减1800名员工。被裁的员工在当周即收到通知。

其实裁员、关店、削减成本早在百思买的计划之内。据了解，在宣布邓恩辞职的消息之前，百思买刚刚在两周前公布了一项重组计划。百思买正在进行重组，以便更好地在不断变化的电子商品零售市场展开竞争。它在今年3月份宣布将关闭50家无法盈利的家电商铺，但同时也会再开设100家规模相对较小的百思买移动商店。这是百思买长期成本节约计划的部分内容，它打算在未来3年削减8亿美元的成本。

中国市场完败 迂回战略前途未卜

错失互联网的机会，令百思买在零售市场节节败退。曾有投行人士讽刺称：“亚马逊每新建一座订单履行中心，都相当于给百思买的伤口上撒一把盐。”但对舒尔兹而言，另一大遗憾则是大洋彼岸的中国市场。有业内人士担心，伴随着舒尔兹的离开，百思买重返中国恐遥遥无期。

何等惨淡的现状，相信是6年前百思买进入中国时所没有想到的。百思买进入中国可谓“生不逢时”。中国家电市场兴起时间是1998年到2002年，这期间家电连锁企业大面积扩张，留给百思买的空间已经不多。想来百思买6年前进入中国的时候便遭遇国美、苏宁两个强劲对手，如今又遭遇电商暴风骤雨般的袭击，可谓是屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。

除了对手的强大之外，百思买还频频遭遇“水土不服”。百思买采取国外惯用的“买手制”，将实际货品买断后自派导购员进行销售，大大提高了货品销售不畅造成的成本积压，这与其他国内家电零售企业的模式完全相反。

直到去年2月22日，进入中国内地5年的百思买关闭了中国内地全部9家门店及位于上海的零售总部，将其在中国的剩余资产及业务全部交予其在2006年收购的五星电器。但百思买并不承认此举是“退出中国”。

王健说，增加在华投资布局是百思买去年就已定下的未来重点策略之一。百思买在华全资控股的五星电器是一家布局于华东的区域型家电连锁渠道商，去年一年五星新开了41家门店，超过前三年的扩张总合。同时，百思买还将“百思买移动”品牌引入中国。

不过，目前看来百思买移动尚难展现大用：它将作为五星电器的手机品类“店中店”模式出现，本月在南京开出两家，全年也只在江苏省开出14家。

这些动作能否为百思买扭转局面尚存疑虑。有业内人士分析，目前已经很难为百思买想到十分合适的转型方向，此前大型仓储式线下渠道布局在电商兴起时代显得有些跟不上产业格局及消费者习惯嬗变的节奏。相比国内苏宁电器抓住电商崛起关键窗口期强力推动苏宁易购发展，百思买显得有些后知后觉。

王健说，百思买也在积极发展电商，目前在美国家电B2C市场中占有10%左右份额。不过，它在中国想争取合适的机会扩大市场难度已较大。

创始人私有化 价格战能否让其走出泥潭？

本周一，舒尔兹已经提出每股24美元到26美元的收购要约，试图将这家电子零售巨头私有化，并极力说服董事会认真考虑这笔规模达到100亿美元的收购要约。

消息人士透露，私募股权基金Apollo Global Management LLC、KKR &Co.、Leonard Green &Partners LP和TPG Capital都在考虑是否为舒尔茨提供融资资金。这些私募股权机构只表达了

合作的初步意向，而且还要建立在百思买内部友好协商地签署私有化协议的基础之上。

舒尔兹在本周一表示，他一直都在寻找私募股权合作伙伴，并已经从多家公司那里收到了愿意与其合作的意向。但他并未指出这些私募股权机构的具体名称。

截至周二收盘，百思买股价在纽交所的常规交易中下跌9美分，报收于每股19.90美元。目前，该公司股价一直低于舒尔兹提出的每股24美元到26美元的收购价。

舒尔茨私有化的一大挑战便是，私募股权机构总体来说都会规避为主动提出或恶意收购要约提供融资，有些私募机构这样做是因为想获得公司管理层的支持，有些是在与投资者签署的协议中规定不得从事此类行为。而舒尔茨提出将百思买私有化恰恰属于主动提出的收购要约。

而明尼苏达州商业并购法也成了舒尔茨收购百思买的一道障碍。该州法律规定，想要收购一家公司大部分股份的股东必须在提出收购要约四年后，再等上四年才能如愿。尽管舒尔茨持有百思买股份多年，但他招募的投资财团收购百思买的做法还是会触犯这项法律，因为这些私募股权机构又将成为百思买的“新”股东。

很明显私有化目前并不是很顺利，但私有化之后的路如何走，舒尔茨早已心里有数。他已经为这家电子产品零售商制定了重整计划，其中包括降低产品价格以更利于与亚马逊和其他在线零售商展开竞争，同时还承诺店内客服体验向苹果看齐。

据知情人透露，百思买会在未来几周内宣布在原计划的基础上再次削减成本支出的计划，其中包括缩小店面面积以及关闭更多店面。消息人士表示，舒尔茨为百思买制定的重整计划（包括降低价格和避免大规模削减成本）很可能将导致公司的运营成本会在未来几年里出现上升。而作为一家上市公司，百思买将很难对此给出合理的解释。

据了解，舒尔茨在46年前创立了百思买，该公司总部位于明尼苏达州的明尼阿波利斯市。舒尔茨认为，该公司目前的瘦身计划将最终导致业务大量流失。百思买目前在全美拥有约1,400家店面，而且在与网络零售商的竞争中表现出了颓势，因为后者出售的电子产品价格更低。

分析人士称，价格战在舒尔茨的心理是既定的方针，只要实际成熟便一触即发。但最重要的是舒尔茨提出的重整计划还需经过董事会的审查。

著名投资机构Sanford C. Bernstein &Co.的零售业分析师科林 麦克格兰纳汉对不大规模削减成本就能够大幅度降低产品价格的做法能否成功表示怀疑。他指出：“只要营业收入出现放缓趋势，你就不得不相应地削减成本支出，否则你的现金流就会开始遇到麻烦。