7月VC/PE投资活跃 电商服务业成热点

 尽管近期二级市场表现疲软，尤其是美国中概股遭遇重创，但由于VC/PE投资的延时效应，7月份中国VC/PE投资活跃度并无明显变化，投资规模依然保持较高水平。不过，一级、二级市场之间不同的景气程度，已推动投资者做出更为多元化的投资决策，延续着近几个月以来的发展趋势，PIPE类型投资依然占据较高比例，并购投资也有所增加。

　　在行业分布方面，互联网依然是投资主流，尤其是电子商务企业融资，占据了互联网融资总额的绝大多数。但在细分领域方面，综合类B2C及团购投资已趋于饱和，投资者向更新的细分领域迈进，奢侈品B2C及电商服务业投资案例开始增多，尤其是后者，在庞大的市场空间以及相对宽松的竞争环境下，或将成为互联网行业新的投资热点。

　　创投单笔投资规模创新高 PE投资策略趋于多元化

　　ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource 统计显示，2011年7月国内共披露创业投资(VC)案例36起，投资金额8.95亿美元，环比分别增长5.9%和58.8%，相比2010年同期(41起案例、投资2.82亿美元)，投资案例数量有所下降，投资金额则大幅增长;本月披露私募股权投资(PE)案例23起，相比上个月基本持平，投资金额12.15亿美元，环比大幅下降70.0%——6月份仅社保基金入股人保集团涉及金额就高达100亿元(约合14.8亿美元)，因此导致该月融资总规模大幅高企。相比2010年同期(23起案例、投资9.93亿美元)，7月份案例数量不变，投资规模则有所上升(见图1、图2)。

　　图1 2010年7月-2011年7月中国创投市场投资规模

　　图2 2010年7月-2011年7月中国私募股权投资市场投资规模

　　整体来看，本月创业投资(VC)活跃度无太大波动，但披露投资总额则自5月份以来呈逐月增长趋势，从近一年来月度数据来看，投资总额仅次于2010年12月份，而平均单笔投资金额则达到一年来最高水平。尽管近期二级市场表现低迷，尤其是美国资本市场中国概念股面临较为恶劣的市场环境，导致投资机构退出渠道收窄，但由于一级市场投资决策的延时效应，本月创业投资规模仍处于高位。

　　一级市场的激烈竞争以及二级市场企业估值的回落，导致近几个月以来定向增发成为PE投资的热点，7月份这一现象得以延续，披露PIPE类型投资5起，投资总额1.81亿美元，占PE投资总量的21.7%和14.9%。此外，本月还披露多起并购(Buyput)投资，其中最具影响力的案例是安佰深收购金钱豹(中国)酒店餐饮集团，披露投资金额达15亿元，加上此前百胜收购小肥羊(00968.HK)、雀巢收购徐福记等案例，显示出出外资机构对国内食品饮料、餐饮等大众消费领域的关注。

　　互联网投资占比近50% 电商服务投资价值凸显

　　从本月VC/PE投资整体行业分布来看，互联网依然是最受投资者关注的行业，融资案例数为21起，占季度投资案例总数的35.6%，其次为IT和制造业，分别披露案例7起和5起;投资金额方面，互联网同样远高于其他行业，披露投资金额9.31亿美元，占比44.1%，其次为连锁经营和房地产行业，分别披露投资额2.38亿美元和1.69亿美元。

　　图3 2011年7月中国创业投资及私募股权投资案例数量行业分布情况

　　图4 2011年7月中国创业投资及私募股权投资金额行业分布情况

　　从互联网细分行业来看，电子商务行业投资案例7起，占互联网行业投资案例数量的33.3%，投资金额达6.65亿美元，占比则达到71.4%。其中，金额最大的案例为盛大资本联合另两家投资方投资品聚网，披露投资额达到20亿元(约合2.95亿美元)，其次是淡马锡联合IDG资本注资凡客诚品，投资金额达到2.3亿美元。

　　在电子商务各细分领域中，团购网站仅有美团及24券获得新一轮融资，而近期获得融资的团购网站均处于市场领先地位，可见，团购行业市场格局已逐渐明晰，很难再有新的网站获投资者青睐。随着市场领先团购网站陆续完成新一轮融资并获得足够的“粮食储备”，预计下半年行业“洗牌”将加速进行，而投资活跃度则将明显下降。在垂直行业B2C领域，奢侈品电子商务继续受到热捧，尚品网7月份获得第三轮融资，金额达5000万美元;正品奢侈品交易平台寺库也于本月完成首轮千万美元融资。

　　此外，随着B2C及团购领域投资趋近饱和，电子商务第三方服务及相关产业链则受到投资者更多关注。致力于电子商务营销服务的百分点科技、亿玛在线于7月份相继获得新一轮融资，电商导购网站返利网获得启明创投和思伟投资联合注资，此前的6月份，电子商务第三方技术服务商商派网络、E店宝也分别获得新一轮融资。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，随着电子商务理念逐渐遍及各个领域，不同专业领域的交叉将导致越来越多第三方服务商的出现，软件公司、广告公司及物流公司，都不可避免成为电商产业链的重要组成部分。对于投资者而言，不管是出于良好市场预期还是规避电商行业正面竞争，第三方服务领域都具有较大吸引力。

　　附：近期相关报告

　　第二季度中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告

　　食品饮料行业跨境并购渐增 意在国内市场份额

　 泛奢侈品B2C融资爆发 品牌渠道料成瓶颈

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