电商第三方服务兴起 产业链投资价值凸显

 日前，波士顿私募股权公司Great Hill Partners以1.15亿美元收购一家为电子商务提供SaaS服务的公司Plimus。作为一家电商第三方服务提供商，Plimus为网络零售商提供在线托管、运营支持以及营销推广等多项技术服务，在全球拥有6500多家大中型企业客户。此前，Plimus的竞争对手BigCommerce也在新一轮融资中募得1500万美元。在国内，电商服务外包公司也同样受到资本青睐，6月份至今，已有E店宝、商派网络、亿玛在线、百分点科技等电商技术服务商获得融资。随着电商B2C融资规模趋近饱和，电商服务及上下游相关产业正成为新的投资热点。

　　B2C投资趋于饱和 第三方服务商受关注

　　电子商务第三方服务受到关注，与电商市场发展进程直接相关。艾瑞咨询最新数据显示，2011第二季度电子商务行业交易规模为1.6万亿元，较2010第二季度同比上升47.0%，环比上升9.3%。随着电子商务行业的发展，传统企业“触网”已是大势所趋。不过，传统企业“触网”并非全部一帆风顺，在建站、运营推广及供应链管理等方面，都可能因为技术或互联网理念的缺乏而形成瓶颈，尤其是对于中小零售企业而言，由于自身资金能力有限，单凭一己之力很难搭建出完备的前端网站及后端支撑系统——这一现状正为第三方服务商带来机会。

　　另一方面，目前电子商务行业资本“泡沫”的隐忧，也使第三方服务企业成为PE资本“避险”的选择之一。根据ChinaVenture投中集团旗下数据库CVSource统计，电子商务行业2009年全年披露融资案例32起、融资总额1.84亿美元，随着2010年该行业融资的爆发式增长，2011年前7个月已披露案例68起、融资总额36.71亿美元。平均单笔融资规模更是从2009年上半年的348万美元，上升至今年7月份的1.23亿美元。

　　图1 2009年至今中国电子商务行业VC/PE融资情况

　　融资规模的高企，再加上美国中概股遭遇的“寒流”，也加剧了投资者及创业者对“泡沫”破裂后进入“冬天”的担忧。此前，京东商城CEO刘强东、当当CEO李国庆相继抛出电商行业“冬天将至”的论调，美团网完成新一轮融资时，CEO王兴也表示团购融资冬天降至，需要做好“粮食储备”。

　　对投资者而言，“泡沫”的存在则促使其转变投资策略，市场领先企业在资本追逐下估值不断高企，因此，投资者一方面进入垂直细分领域进行挖掘，最近奢侈品B2C融资的崛起即源于此;另一方面，则向电商上下游产业链进行探索，市场前景乐观的电商第三方服务业投资价值得以凸显，电商营销、电商物流、电商SNS等相关领域的企业均受到投资者青睐。

　　根据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计，2011年至今已披露11起电商服务企业融资案例，涉及细分领域包括软件、物流、营销、搜索、社区网络等，整个电子商务行业投资已延伸至产业链各个环节。

　　表1 2011年至今电子商务服务业企业融资情况

软件商受益电商普及 开放平台拓宽市场空间

　　电商软件提供商早在电子商务行业兴起之初即受到投资机构关注，电子商务软件服务提供商“商派网络”在今年6月份融资之前，已获得联想投资的两轮注资，E店宝、熙浪此前也分别获得天使投资，2010年12月份，阿里巴巴战略投资五洲在线，投资金额达几千万人民币量级，不会超过1亿元，成为当时B2C电子商务运营外包提供商融资规模最大的一起案例。

　　今年6月16日，贝塔斯曼亚洲基金联合联想投资注资上海商派网络科技有限公司，这已是后者第三轮融资。商派长期专注电子商务软件的研发及相关解决方案与服务的提供，为个人或者企业进行网上店铺的建设，并为他们提供从电子商务营销，以及支付、物流甚至管理的全套软件解决方案。同样在6月份获得创投注资的“E店宝”，则是一家专业信息化管理软件服务企业，为大型网商和电子商务企业提供全面的ERP解决方案。5月份获千万美元融资的杭州熙浪信息技术有限公司，同样定位“整体电子商务解决方案提供商”，除了基础性的运营技术服务，熙浪旗下还拥有独立的网络分销服务平台，为企业提供在线分销与代运营服务。

　　第三方电商服务受益于中国大量制造业及零售业传统企业的“触网”需求，同时，国内大型电商平台开放化战略的实施，也为第三方服务上提供了合适的落脚点。据悉，目前商派、E店宝、熙浪均与淘宝网、拍拍网等电商平台达成合作关系。ChinaVenture投中集团分析认为，随着大型电商企业开放化步伐的加快，传统企业开展电商业务的需求进一步被释放，而目前电商平台对第三方服务商也普遍持欢迎态度，这将进一步扩大电商服务外包企业的市场空间。

物流成电商发展瓶颈 创投青睐信息平台

　　物流作为电子商务产业链的重要一环，已成为目前电商发展壮大的主要瓶颈之一。因此，物流信息、物流配送等服务提供商也成为电商产业链投资的重要目标。

　　2010年开始，电商企业作为战略投资者对快递行业给予较大关注，阿里巴巴先后战略投资星辰急便和百世物流，而京东商城、凡客诚品、好乐买等B2C企业则投入巨资自建物流配送系统。相比之下，VC/PE投资者则更加关注物流信息平台及物流配送方案咨询服务商。

　　今年4月，发网(上海合驿网络科技有限公司)完成首轮数千万元的融资，投资方为凯石长江旗下基金。发网(fineex.com)是国内专业从事电子商务物流配送服务商，专注于为国内快速发展的电子商务提供一体化的物流服务，涵盖仓储分拣、全国配送、代收货款、时时查询、保险和理赔服务以及基于互联网的物流信息服务。

　　此前的2月份，凯鹏华盈(KPCB China)完成对跨境电子商务物流全程服务提供商贝法易信息技术有限公司的首轮投资，金额为400万美金。贝法易是专业的跨境电子商务仓储、物流配送供应链管理运营商，同时也是致力于提升电子商务应用水平及集群竞争力、促进形成现代商贸产业的电子商务管理平台。

精准营销需求增长 电商导购网站受青睐

　　除了上游的技术支持，电商企业对下游营销相关服务的需求，也激发出新的投资热点。IDG资本、名力中国成长基金注资“百分点科技”，即是一家个性化推荐技术服务商，拥有专业推荐引擎技术平台。不久前，亿玛在线科技有限公司也完成了新一轮融资，金额达数千万美元，作为一家效果营销平台与服务提供商，亿玛在线则以“泛电子商务”企业为主要广告主群体。

　　网络广告行业在经历了2007年投资高峰后，投资规模逐年下降，而目前精准营销的兴起，则有望推动该行业新一轮投资热潮。由于电子商务行业产生大量用户购买行为相关数据，且可以根据流量转化率直接评估营销效果，因此，电商营销作为精准营销理念的先行者受到投资者较大关注。

　　此外，电商搜索、导购等网站也是具有较高投资价值的网络营销细分领域。7月26日，启明创投联合迪斯尼旗下的思伟投资注资“返利网”，金额达千万美元。返利网是一家网络导购网站，提供购物返现金、优惠券、比价、网购论坛等服务，此外，亿玛在线也同样拥有一家提供比价返现服务的导购网站——易购网。这类公司没有大规模固定资产、物流设备的支出，转向渠道和精准营销，摆脱了目前电子商务网站的“烧钱”模式，正受到越来越多关注。

电商SNS方兴未艾 购物分享占据先机

　　社交网络(SNS)近年来也开始向电子商务领域渗透。马云在2011年淘宝年会上即提出“淘宝必须SNS化”。而人人网也正在通过团购业务推动社交化电子商务的发展。创业企业对社交电商模式的探索也在进行，目前较为成功的是消费分享类网站，目前已有多家获得创投机构投资。

　　今年4月，经纬创投投资女性社区“Hers爱物网”，金额达千万元。据悉，爱物网是除淘宝社区以外，对淘宝网的女性买家影响力最大的网站，每天给淘宝网输送高达5000个以上的女装订单。此前，覆盖了包括淘宝在内多家电商网站的购物分享社区“美丽说”获得蓝驰创投注资，另一家同类网站“蘑菇街”，也于今年5月份也获得了首轮融资。

　　ChinaVenture投中集团认为，由于购物分享网站用户具有较强的购物欲望，普遍具有很高的广告价值，而随着其购物分享产生大量用户行为数据，精准营销也得以实现，因此，购物分享网站的商业前景十分可观。不过，该类独立网站也面临电子商务巨头进军SNS带来的竞争风险。未来，避开与电商巨头正面竞争，并利用第三方身份成为电商产业链的有效补充，将是购物分享网站持续发展的最优路径。