IT教父们的私有化

富人们的买或者卖，可能你永远也弄不懂。

2006年，第一次见到马云时，他的阿里巴巴还没有上市。因此，他还有时间和一群记者在杭州梅苑宾馆喝茶，一起谈阿里巴巴。

杭州，是一个很悠闲的城市，梅苑宾馆，藏在繁华的马路一侧。就如同马云很喜欢的铁观音，淳淳的，没有一丝杂味。那次马云的主题是如何让支付宝与建设银行等商业银行合作。

一年后，阿里巴巴上市，没有选择美国，而是选择了香港。

其实，大多数的投资人都知道，选择美国是好看，公司的估值可能比内地的高一些，上市也容易，通过百慕大、开曼、维尔京等离岸金融中心周转一番就行。但是监管严，小股东们对红利的渴望也大，一不分红那股价可得……

不过，最关键的还是交流的障碍。你想，国内那些上市公司的高管们，外语好的又有几个，见外国投资者时还需要通过翻译才能说出一二三。因此我猜想，马云正是出于这个原因才选择了香港。

不久前上网，突然看到阿里巴巴要退市了。这个一直踏踏实实经营的公司为什么要选择退市呢？2008年那么艰难的时刻，阿里巴巴还取得了不俗的业绩。

背后的原因猜测很多，无从考究。但是表面上的原因不多，大致有三条：一是退市后阿里巴巴不用受到大小股东们的掣肘，可以决策自己的未来发展方向，这对于一个已有十多年生命的企业很重要；二是不用披露大量的商业信息，在竞争对手多如牛毛的时刻，透露自己的重要客户似乎就是给对手撬墙脚的机会；三是阿里巴巴有更重要的事做，这件事的利益大于退市的损失。

其实，阿里巴巴的退市，并没有给散户带来什么损失。13.5港元的私有化价格，比6月8日阿里巴巴在香港资本市场上的最后身影还高0.08港元，也是当年阿里巴巴IPO时的发行价。也许正是这样，国开行愿意给阿里巴巴集团10亿美元的三年期定期贷款。原来为阿里巴巴上市承销的6家投行，也愿意给阿里巴巴30亿美元的私有化贷款。

看着阿里巴巴退市，我突然想起了盛大。这个创始人陈天桥如同FACEBOOK扎克伯格一样，在仓库中搞鼓出的市值以十亿美元计的上市公司，去年年底也选择了同样的道路。

由于溢价26.6%，盛大的退市一样没有遇到什么阻碍。当创始人兼大股东作出决定后，剩下的就是一众会计师、律师和投行的工作了。

有时，精明的投资者还会耐心地计算这些公司退市，高管们究竟圈走了多少利益。只是在浮动的市场，就如同投资者的购买，以及购买后的卖出，其实都是需要承担风险的。

有点不明白的是，为什么现在的私有化案例频繁出现。从去年年初，到现在，几乎每隔一两个月就有大型上市公司爆出这样或者那样的私有化的消息？

技术上看，是目前公司的市盈率已到了令人垂涎的地步，还是每个私有化的故事背后都有相当充沛的现金流？抑或上市公司这个模式已不能适应个别行业的发展？

从郭广昌、陈天桥，到马云、李嘉诚，也许终有一个“教父”能回答这个问题。