香港第一代浑水：民企未死！
[来源：] 2012-08-20 08:57:00 编辑：张化桥 点击： 次
浑水始祖：民企未死!
浑水始祖：民企未死!
(东方日报,香港,2012-8-20)
浑水研究（Muddy Waters）去年发表报告狙击嘉汉林业，引发“民企风暴”后，投资者对民企股信心明显已动摇，然而因创立民企指数、有“民企之父”之称的张化桥，接受本报独家访问时为民企“护航”，高呼“民企未死！”，还说“中国经济的前途在于民营企业，不在于国有企业”，更直言民企股“任何板块”也值得投资。
中国经济的前途在于民营企业，不在于国有企业。
自称为香港第一代“浑水”的张化桥，现为广州万穗小额贷款公司董事长，他认为民企肯定是经济动力，“因为他们效率高。”更直言“中国经济的前途在于民营企业，不在于国有企业，我从来没有动摇过。”
对于一只又一只民企股遭外资研究机构狙击，他认为民企质素没有变差，“现在造假情况已经较过去少好多，只是曝光多了，股民更加警惕吧。”他续说：“市场监督及人们的怀疑，也会迫使他们（民企）未来更加小心。”
有分析认为，内地经济增长放缓，同时民营企业家擅打“擦边球”，经常在灰色地带游走，造成被狙击诱因。
民企最惨借贷无门;
不过，张化桥认为，民企“出事”原因很多，当中包括经济政策不稳定与不合理，例如受到牌照、营业范围限制、徵收过高税款等，而民企最坏情况是借贷无门。
去年中浑水发表报告狙击绿森（00094）母公司加拿大嘉汉林业，并且明言已沽空嘉汉，最终嘉汉申请破产保护及进行重组，之后多家民企接连遭到这类机构狙击，近期较为瞩目的是六月时，美国香橼（Citron）发表报告，狙击内地房企恒大地产（03333），以及Glaucus狙击西部水泥（02233）。
尽管如此，张化桥承认“浑水这类公司很好，他们有存在必要。我相信大多数公司没有做假帐，但是做假帐的公司还是太多，必然会有『浑水』这类公司出来赚钱。”他坚持“好的说不坏，坏的说不好。”
任何板块均可投资
事实上，近期多家被狙击民企不再“哑忍”，“遇袭”后随即进行反击，例如与机构投资者或分析员会面、举行记者会澄清等，对股价有稳定作用。问及投资民企股时，应否选择国家扶持的板块较有利？应该涉猎哪一个行业？他的答案是：“任何板块”，又说债券及房地产是股票以外选择。
不过，他提醒投资者投资时要分散风险，自己则从来不会沾手嘉汉林业这类公司，“因为我没有看懂，普通投资者也不应该投资，因为大家没有时间及能力研究他的业务。你看过他的林场吗？在哪里？”
被业界称为“最有良知分析师”的张化桥说：“我就是香港第一代『浑水』。”
张化桥曾在里昂及滙证等大行工作，最瞩目是○二年初，格林柯尔及公司主席顾雏军入禀法院，控告瑞银(UBS)及张化桥，开创分析员遭上市公司控告首宗案例，之后他接受传媒访问时表示，事件没有影响自己工作态度，依然会继续发表认为要“沽售”的上市公司研究报告。
撑受害公司法律追讨
对于近年有愈来愈多研究机构撰写报告，狙击港美上市民企，并且直言已沽空相关股份，彷彿是一种图利方式，张化桥说：“他们的批评不见得都正确。”
即使他认为研究机构及对冲基金有存在价值，但强调若胡乱批评，要为讲过的说话负责，支持受害上市公司透过法律途径追讨。虽然对股份素有研究，然而在股市行走多年的他，坦承多次因内地企业做假帐受骗，因为“土制地雷”而“中伏”。有见及此，近期张化桥再推新书《避开股市的地雷》，点出三种分别由上市公司、政府及股票亲手埋下的“地雷”。
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