汪潮涌：风险太高，投资的节奏慢了下来

 “不可能给出半年前甚至三个月前的估值水平了”

在投资人汪潮涌看来，电商融资环境正在经历拐点。上半年，“有六七十家电子商务企业获得融资，拼命花钱也拼命赔钱，烧钱烧得太厉害”。现在，曾经争前恐后的投资人开始担心了，“融了钱的公司最后坚持不到上市，风险太高”，因而，“风险投资的投资节奏都慢了下来”。汪潮涌是信中利投资有限公司董事长，曾经投资过瑞星、朗信科技、百度。
　“电商融资环境进入调整期”
　　《北京晨报》：对电商遭遇融资难题是怎么看的？
汪潮涌：现在电商融资环境进入了一个调整期。一方面，前一段时间风投太过疯狂，有六七十家电子商务企业在上半年获得融资，且企业估值价格太高，融得资金的企业为了抢夺用户数和市场份额，拼命花钱的同时拼命亏损，烧钱烧得太厉害，现在许多风投都在担心可能融了钱的公司最后坚持不到上市，风险太高。
另一方面，因为最近在美国上市的中国概念股走低的影响，使得企业的估值、风险投资的投资节奏都慢了下来，这其中也包括“叫冷”的当当网，因为的它的股价已从最高点跌了一半多。

信中利投资有限公司董事长汪潮涌

 
　“烧钱烧得太厉害，风投开始担心”
　　《北京晨报》：电商融资与半年前相比，最大的变化表现在哪里？ 
汪潮涌：最主要的表现应该在企业的估值上。前段时间，国内网购热潮的出现使得许多风投怕错失这一班车而冒险投钱，这半年里，大概有六七十家电子商务公司拿到了风投的钱，而且金额都很大，把企业的估值价格都抬上来了。例如我经常能碰到一些亏损的公司，融资时开口就是千万甚至几亿美元。
而现在在百度上做个竞价广告或者是灯箱广告等，各种争取用户数的营销费用都很高，几千万美元的融资可能几个月就烧完了，根本不够花的，烧钱烧得太厉害，风投开始担心。
　　“中国概念股信任危机仍未过去”
　　《北京晨报》：为何近一年一直被热捧的电子商务会突然冷却？什么才是捅破泡沫的那根针？
汪潮涌：中国概念股在资本市场的变化是一个直接的导火索。二级市场上，在美国上市的中国概念股几乎跌掉了去年高点时的60%，这样就自然会传导到风投和私募市场。
中国概念股造成的诚信危机的影响还是比较深远的，到现在依旧没有过去，市场还比较脆弱。而这场危机究竟能够延续多久，这主要还要看几方面，一是看这些已经出了丑闻的公司如何处理，这需要一个过程；二是，一些问题确实很严重的公司将不得不被清盘，这对市场将会有新的信心方面的打击。
此外，还有一些客观因素，如中国的通货膨胀、欧洲的主权债务危机等都会给投资人信心带来冲击。而每年暑假的资本市场也较为不活跃，因为许多基金经理都在度假。
　“再做一个凡客、乐淘的可能性很小”
　　《北京晨报》：什么样的企业在融资时已不再受投资者青睐？ 
汪潮涌：一是对还没有融到资的电商来讲，现在应该把估值调下来，如果不调现在很难融到资金，现在风投已经不可能给出半年前甚至三个月前的估值水平了。
二是新电商门槛比以前高多了，这使得融资非常困难。再做一个凡客诚品、乐淘的可能性很小，尤其像京东这样平台性的网站几乎不可能了，因为投资太大了。
三是前段时间电商获得了大批的风投，但这些企业中能够上市的应该不足三分之一，尤其是在团购领域里面，有几千家在市场里，如果做不到前五名或者前十名，已经没有投资机会。 
　　“做到电商垂直细分领域的前三还有机会”
　　《北京晨报》：眼下什么样的项目才能够吸引风投的眼球？
汪潮涌：当然还是有一些机会的。一是垂直电子商务，过去传统领域业绩不错的，如国美、苏宁这样向电子商务转型的项目前景是比较好的。
二是对于新的创业者来讲，创业难度比以前大了，但也还是有机会。如努力做到电商垂直细分领域里的前三名将会吸引来投资人的目光。
另外，创业者也可选择创新的商业模式，如将电子商务、社交和定位加在一起的新型电商；还有增值服务也有一些机会，如最近我投资的一个企业，他就解决了微博发视频难的问题。晨报记者 孙雨
互联网融资“冬天论”靠谱吗？
　　是谁在说创业者不好拿钱了？如果融资真的出了问题，那么源头是哪里？是资本市场信心不足，还是创业者自身出了问题？又或者，现在所说的融资“冬天”不过是资本“追涨杀跌”习惯带来的小插曲，它多久会过去？
谁在抛出“冬天论”？
　　中国概念股在资本市场遭“猎杀”，融资大环境降温，是此轮融资“冬天论”的背景。
京东商城CEO刘强东最早抛出“冬天论”，他在自己的微博上表示，今年8月后，中国电子商务业将会出现问题，走入下行轨道。“电子商务公司现在拿钱已经非常难了，而未来拿到钱的可能性会更小。我们的电子商务市场在慢慢变老，在未来两三年时间内，这个行业拿钱会越来越难。未来两三年电子商务企业都会缺钱。建议各个企业降低自己的估值目标，现在以拿到钱为第一要务，因为如果现在拿不到钱的话，将来日子会非常难过”。
刘强东的老对手、当当网CEO李国庆这一次跟刘强东观点一致。他称资本市场已近严寒，电子商务行业如果是靠巨亏换来的高增长其实是泡沫。
持类似观点的还有美团网CEO王兴，他明确提出团购融资“冬天”要来了，“就在半年内”。而且团购商业模式特殊，一旦融不到资，就会面临商户和消费者两头要账的情况，也因此，在真正的盈利到来之前，美团网在拼命融钱，“要融到四五年都够用的钱”。   
而一位不愿透露姓名的团购从业者也对记者表示，针对团购行业的投资行为确实变得更加谨慎，在行业排行前五的网站中，都出现了二轮融资不好谈的情况。此外，“团购网站之前的竞争太激烈了，也有不少网站亏着卖的，所以利润率不好看，现阶段更需资金”。
　　并没有那么严重？
　　但“冬天论”并没有得到所有创业者的认可。
跨境电子商务网站“兰亭集势”CEO郭去疾对本报记者表示，虽然说如果大环境不好，会降低投资者对回报的信心，也有可能影响某些新创业企业的融资，但“电子商务行业本身仍然是大有可为的，所谓融资‘冬天’其实并没有这么严重”。
另一家团购网站F团CEO林宁在接受本报记者采访时也承认，团购行业的后来者确实不好融钱了，“但我认为不是资金的问题，而是市场的问题。主要是因为团购竞争到了一定阶段，其他的电商模式也趋于成熟，寡头形势明显，所以，如果创业者不能突破行业前几名奠定的商业模式，哪怕仅仅是跟其保持一样的商业模式，确实不好融钱了”。
暴风影音CEO冯鑫则对记者坦言，对于创业融资，他所了解到的目前的状况是“因为回报的大环境不好，投资人没心气儿了”，但行业本身并没有出现大的问题，无论是视频行业的广告营收，还是团购行业的营收，总体上的数字并不难看，“这并不同于经济危机，对不对？”